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获益于真空泵国产化;泛半导体真空泵进口代替加快

时间: 2024-01-11 01:10:13 |   作者: 产品中心

  汉钟精机为国内螺杆式压缩机龙头,以制冷压缩机发家,近年公司在真空泵上获得发展,向泛半导体范畴的光伏、半导体延伸。光伏拉晶环节,2021年公司市占率已达到70%,电池片环节比例继续提高。半导体已切入干流晶圆厂及设备商,进口代替空间宽广。2016-2021年公司经营收入CAGR达32%,归母净利润CAGR达31%。线上半年的38%。真空泵的毛利率显着高于压缩机,2022上半年公司线%,成绩稳健增加,产品结构优化。

  真空泵为光伏、半导体范畴中心零部件。①光伏拉晶线%,龙头位置安定。②光伏电池片线亿元,三年复合增速53%,获益电池片技能迭代,2021年公司比例仅26%,跟着产能扩张比例有望继续提高。③半导体线年中国大陆+中国台湾半导体线%,根本为Edwards、Pfeiffer等外资龙头主导,公司产品已逐渐导入干流客户,跟着产品安稳性成熟及产能提高,有望充沛获益于半导体零部件国产化。

  压缩机事务为公司传统优势板块,2021年占公司收入比重57%。①制冷压缩机:首要运用在于商用中央空调、冷链物流和热泵,全体下流需求安稳,夯实公司事务根本盘。②空压机为中心通用设备之一,大范围的应用于医药、轿车、化工、电子等下流,2021年市场规模达606亿元,公司比例仅1%,未来公司产品由低端有油向高端无油空压机拓宽,成长性及利润率有望修正。

  盈余猜测与出资评级:咱们估计公司2022-2024年归母净利润分别为6.1/7.1/9.4亿元,同比增加26%/15%/33%,当时市值对应PE为23/20/15倍。公司获益于真空泵国产化,泛半导体真空泵进口代替加快,初次掩盖给予“增持”评级。